■华泰证券
投资要点:
2011年取得良好开局 一季度外地事业部的盈利大幅增长,成为新的利润增长点
, 实现归属上市公司股东的净利润4664.96万元,同比增长103.44%;公司加大了营销
力度, 一季度累计承接订单24.20亿元,同比增长163.30%,公司计划2011年承接65亿
元订单,精锐屋面承接6亿元订单,总订单量将超过70亿元.
向钢结构建筑集成商转型 提升盈利能力 公司业务涉足钢结构设计, 制造及安
装业务, 业务增长的瓶颈来自于产能及人员配套等多方面综合因素, 简单依靠产能
扩张难以实现业绩的快速增长, 公司目前大力推广"一体化" 服务理念,向钢结构建
筑集成商转型,以期从目前钢结构产品以吨报价模式向以平米进行报价模式转变,提
升项目的盈利能力;今年一季度公司在六安以项目总承包模式签订了索伊大厦项目,
合同金额2.5亿元,实现了总包模式的突破.
增发项目业务延伸至光伏建筑领域 国家从2009年为了推动光伏电站的发展出
台了"金太阳示范工程",国家将投入约100亿元财政资金,重点扶持用电侧并网光伏,
对并网光伏发电项目, 原则上按光伏发电系统及其配金太阳工程套输配电工程总投
资的50%给予补助;其中偏远无电地区的独立光伏发电系统按总投资的70%给予补助.
随着光伏组件价格的下跌,目前1兆瓦光伏电站的投资在2000万,以50%的补贴,国家1
00亿元的扶持资金能够带动1000兆瓦的光伏电站的建设, 公司业务领域向新能源建
筑拓展能够为业主提供了更完善的服务, 降低项目成本,保障项目质量,对此项目公
司预计三年内做到13亿元的销售规模,实现1.3亿元的净利润.
盈利预测及投资评级 我们暂不考虑增发的影响, 预计2011-2013年EPS 为0.58
元,0.76元和0.90元,经过市场系统风险的释放后,目前股价的估值水平依然偏低,给
予公司2012年20X 估值,目标价位15元.